5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìn辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思g)继续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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