北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的(de)问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全(quán)国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供(gōng)应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们(men)确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在(zài)价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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