“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额(é)维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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