一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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