随(suí)着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价(jià)值(zhí)型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓港股基含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技(j含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比ì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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